2020年下半年中国工业经济走势分析与判断

（一）工业投资有望持续稳中向好

不利因素：一是企业效益持续下降影响投资信心。2019年以来，我国工业企业盈利能力下降，今年上半年更是雪上加霜，1-5月，营业收入和利润总额同比分别下降7.4%和19.3%，营业收入利润率下降至5.0%，效益形势异常严峻，预计年内企业效益难有根本性改观。二是国际疫情蔓延直接影响了我国实际利用外商直接投资规模。当前，各国为应对疫情出台的各类管控措施，使跨境投资活动受到明显抑制或延迟，投资效率大幅降低。日、美等国纷纷借机鼓励跨国企业从中国回流，也将打乱我国利用外资步伐。三是疫情蔓延导致全球金融市场震荡下行，跨境投资的金融风险增加，也会影响外资流入我国。

有利因素：一是“两新一重”建设提速将带动有效投资继续扩大。“两新一重”是《政府工作报告》提出的扩大有效投资的重大战略举措，不仅强调新型基础设施建设在优化产业结构、稳定经济发展后劲中的长远作用，同样重视新型城镇化建设以及铁路公路、水利等传统基础设施建设对投资的快速带动作用。随着各类重大项目的落地实施，下半年基建投资有望实现较快增长。二是《政府工作报告》明确要求积极的财政政策要更加积极有为，财政赤字规模比去年增加1万亿元；通过发行1万亿元抗疫特别国债、增加地方政府专项债券1.6万亿元等多种方式，有利于发挥投资对稳定经济的关键作用。

综上，预计下半年我国工业投资将持续稳中向好，带动全年工业投资增速转正。

（二）出口降幅有望继续小幅收窄

不利因素：一是全球经济深陷衰退需求疲软。近日，多个国际机构下调全球经济和贸易预测，IMF在6月24日《世界经济展望报告》中预测，2020年全球经济将萎缩4.9%，较4月份预测的3.0%继续下调，经济复苏可能比预期更慢，主要表现是消费疲软和储蓄率增加。WTO在4月20日的年度贸易预测中提出，在相对悲观的情景下，2020年全球商品贸易量将收缩32%；即使在乐观情景下，也将收缩13%。二是中美经贸摩擦仍存较大的不确定性。当前，中美第一阶段经贸协议履约难度较大，可能导致中美关税战再度升级，不利于我国对美出口。另外，美国将我国33家企业和机构列入“实体名单”，限制我国高科技领域中间品和技术进口，将间接影响到我国高技术产品生产及下游制成品的出口。三是我国出口订单指数仍处低位。5月份我国PMI新出口订单指数为35.3%，仍处于较低水平，较4月仅小幅回升1.8个点，预示我国出口需求仍将低迷。

有利因素：一是部分欧美国家“带疫解封”、陆续开始经济重启计划将有利于我国出口订单的恢复。近一个月来，美国呼吁各州放开疫情管控，欧盟宣布率先放开欧洲大陆人员往来，英国首相宣布了商业重启具体时间表，日本首相宣布取消全国紧急状态。在经济重启措施带动下，6月份，Markit公布的美国和欧元区PMI分别回升至49.6%和46.9%，均连续两个月回升，主要国家经济复苏将有利于我国出口。二是医疗物资的出口仍将形成有力支撑。据统计，3-5月我国向200个国家和地区出口防疫物资，其中口罩706亿只，防护服3.4亿套，护目镜1.15亿个等，医疗物资出口规模呈明显增长态势 。未来几个月，预计国外疫情难有根本性好转，对医疗物资需求仍然较高，对我国出口将形成有力支撑。

综上，预计下半年我国工业企业出口交货值降幅将继续收窄，全年下降3%-4%。

（三）消费逐步回升但难现报复性增长

不利因素：一是就业压力仍然较大会影响收入预期。5月份，全国城镇调查失业率为5.9%，连续四个月处于近两年来的较高水平。1-5月，全国城镇新增就业460万人，同比少增137万人。二是国内疫情反复，全面复商复市挑战较大。由于全球范围内新冠肺炎疫情仍在蔓延，疫苗研发尚需时日，国内局部地区疫情反复的风险一直存在，疫情防控常态化成为必然，很多接触型、聚集型消费难以释放，消费恢复相应也会比较缓慢。

有利因素：多地相继出台和落实促消费政策。今年以来各地为增强需求对生产的支撑能力，纷纷出台和落实促消费政策，大力挖掘内需潜力，重点支持汽车、家电等耐用商品的销售，积极促进消费新业态发展，重点发展数字消费、网络消费、信息消费等，促消费政策效应将逐步显现。

综上，预计下半年消费难以反弹至往年增长水平，全年消费仍然难以转正，预计下降1%-2%。

（四）工业生产有望继续反弹

从需求侧看，在疫情防控常态化条件下，工业投资、消费、出口都面临着发展预期不稳、投资信心不足、内外需求不振、产业链衔接不畅等诸多挑战，但我国有强大的制度优势、广阔的市场空间、完备的产业体系、充足的政策空间，在各方共同努力下，下半年我国主要经济指标将继续改善，从而带动工业增加值实现增长。

从供给侧看，我国各项改革进程明显提速，深化要素市场配置改革将释放巨大的经济活力，新基建将为新技术、新产业发展提供更好的发展平台，疫情防控期间涌现的各种新业态、新模式发展为新的经济增长点，正在进行的产业链固链补链强链行动将继续巩固我国产业体系优势，增强经济发展后劲，长期发展趋势向好。

综上，我国工业生产仍将继续快速反弹，下半年将恢复至往年水平，带动全年工业增加值增长1.5%-2.5%。（作者：赛迪智库工业经济研究所 乔宝华 张文会 刘世磊 关兵）